中国民生银行首席经济学家 温彬

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出品 | 搜狐智库

编辑 | 钟昕格

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，较上月下降10个基点，5年期以上LPR为4.2%，与上月持平。

对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，1年期LPR报价下调10bp，兼顾降成本、稳预期和提效率等多重目的。

他分析，二季度以来，新发贷款利率下行速度放缓。为体现二季度货政报告提出的“促进企业融资和居民信贷成本稳中有降”，刺激消费和投资需求，贷款利率仍需要维持低位，具有进一步下行空间，但降幅也有望延续收窄。

但考虑到当前市场融资利率整体较低，并且市场主体预期偏弱、企业利润修复偏慢。温彬指出，部分新增贷款也被用于“借新还旧”，以及衍生出一定的存贷款利率倒挂和空转套利行为，从而造成大规模货币信贷投放最终仅表现在虚高的广义货币量上，未真正发挥刺激实体的作用。

因此，温彬指出，1年期LPR报价下调幅度相对偏小，是为了“提升货币信贷支持实体经济恢复发展的质量和效率”，来达到提质量和效率的目的。

而5年期以上LPR报价则“按兵不动”，温彬认为，主要源于存量按揭利率调整已“箭在弦上”，5年期以上LPR报价维持不变应为其预留空间。

“现在居民投资和资产配置行为发生改变、新发放住房贷款利率已实现大幅下调，但效果较为有限，在这种情况下，存量按揭利率调降能更好地稳预期、稳地产、稳信用，而且可以通过降低贷款置换行为，来减少空转套利风险，规范市场秩序。”

当前新发放贷款利率已降至历史低位，各地因城施策空间较大，并且银行息差持续承压，温彬表示，为保持银行合理利润水平，5年期以上LPR报价维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。

温彬预计，在当前银行资产端收益率仍承压的环境下，后续央行将继续引导存款利率下行，以维稳银行息差和利润率。“存款利率的延续下行，也会在一定程度上推动居民高储蓄的转化，加快消费和投资行为，促进经济金融的良性循环。”